«Мосмедпрепараты»
Лекарства с интеллектом.
Мы знаем о лекарствах почти всё.
Беспристрастность — наше кредо.

Teva: право быть проклятым

Отсутствие надежды на просветление бизнеса.

«Тева фармасьютикал индастриз» (Teva Pharmaceutical Industries).

Поскольку финансовые трудности «Тева фармасьютикал индастриз» (Teva Pharmaceutical Industries) не думают прекращаться или хотя бы ослабевать, инвестиционные эксперты Уолл-стрит вынуждены вновь срезать целевой курс ее акций. Как прогнозируют специалисты Bernstein, опустившие справедливые биржевые котировки израильского дженерикового производителя с 17 до 11 долларов, компания находится в рисковом положении по причине не только судебных исков из-за опиоидов и договорного фиксирования цен на лекарства, падающей рыночной капитализации и бремени долговых обязательств, но и предполагаемого уменьшения денежного потока в течение ближайших нескольких лет.

На фоне предсказаний финансовых аналитиков курс акций «Тева» вновь потерял, опустившись почти до 8 долларов, тем самым отразив равно как 50-процентное снижение стоимости предприятия с начала 2019 года, так и 88-процентный обвал с пикового июля 2015-го. В настоящее время ее котировки находятся на минимальном за 19 лет уровне.

С точки зрения рыночной капитализации «Тева» потеряла статус лидера мировой отрасли дженериков, уступив «Майлан» (Mylan): 8,9 против 9,3 млрд долларов. Впрочем, позиции обоих игроков сейчас весьма невыгоды: когда четыре года назад «Тева» пыталась организовать враждебное поглощение «Майлан», бешено скупая ее акции, рыночная стоимость второй превышала 30 млрд долларов.

Коре Шульц (Kaare Schultz), возглавивший «Тева» в сентябре 2017 года, внедряет в жизнь план масштабной реструктуризации, повлекший снижение расходов, увольнение сотрудников, закрытие производственных площадок и продажу части бизнеса. К концу текущего года есть надежда сократить совокупные затраты на 3 млрд долларов.

Тем не менее над компанией из Петах-Тиквы по-прежнему висят 24 млрд долларов долгосрочных долговых обязательств. Они образовались главным образом после покупки «Актавис» (Actavis), генерического бизнеса «Аллерган» (Allergan), в 2015 году за 40,5 млрд долларов, что повлекло увеличение суммы долга с тогдашних 10 до 35 млрд долларов.

Новая руководящая команда «Тева» надеялась максимально быстро рассчитаться по долгам путем жестких мер, но столкнулась с трудностями генерирования денег. Заработок в первом квартале 2019 года оказался существенно меньше, чем планировалось: сужение денежного потока обусловлено тем, что новые препараты не в силах восполнить недополученную прибыль от тех медикаментов, на которые давят конкуренты. И, кажется, дальнейшая ситуация будет только мрачнее.

Так, если в 2016 году чистые продажи «Копаксона» (Copaxone, глатирамера ацетат), популярного лекарственного средства для терапии рассеянного склероза, составили 4,2 млрд долларов, то в 2017-м и 2018-м они свелись к 3,8 и 2,4 млрд долларов.

Немаловажное значение для будущего имеют судебные разбирательства, разрушительные для делового реноме и потенциально грозящие миллиардными штрафами. Во-первых, в октябре начнется производство по 1,5 тыс. жалобам, обвиняющим «Тева» в пособничестве эскалации опиоидного кризиса в Соединенных Штатах. Во-вторых, «Тева» вменяют центральную роль в организации многолетнего преступного синдиката из десятков производителей лекарств-копий, договаривавшихся о фиксировании высоких цен на дженерики.

Тем временем рейтинговое агентство Fitch Ratings опустило кредит доверия к «Тева» с BB до BB−. Да, фармкомпания продолжит экспансию благодаря стареющему населению развитых стран и улучшению доступа к системе здравоохранения в развивающихся государствах, однако продолжающееся падение цен на дженериковые лекарства окажет негативный эффект на баланс фирмы. Эксперты не рекомендуют инвестировать в нее на фоне сохранения отрицательных прогнозов: кредитоспособность «Тева» находится под угрозой дальнейших ухудшений в сторону существенного риска дефолта с ограниченным запасом надежности.

CreditRiskMonitor, еще одна служба кредитного мониторинга, учитывающая совокупность финансовых и биржевых показателей, снизила рейтинг «Тева» по шкале FRISK с 7 баллов в начале 2019 года до нынешних 3 баллов: вероятность банкротства в ближайшие 12 месяцев составляет 3%.

Mosmedpreparaty.ru — специализированная научно-исследовательская и аналитическая служба группы компаний «Мосмедпрепараты».
Ничто на Mosmedpreparaty.ru не является рекламой лекарственных препаратов или медицинских услуг.
Ничто на Mosmedpreparaty.ru не может служить единственным руководством к действию.
Сведения и публикации Mosmedpreparaty.ru носят исключительно научно-информационный характер.
Информация, транслируемая Mosmedpreparaty.ru, предназначена только для специалистов в области здравоохранения и сфере обращения лекарственных средств и не может быть использована пациентами самостоятельно при принятии решений о применении лекарственных препаратов и методов лечения.
ПРИНИМАЮ