«Шайр» (Shire) наконец-то согласилась продаться «Такеда фармасьютикал» (Takeda Pharmaceutical). Крупнейшая в Японии фармацевтическая компания купит ирландского фармпроизводителя за 46 млрд фунтов стерлингов (62,4 млрд долларов). Сумма составлена из наличных денег и пакета акций нового, объединенного предприятия, в котором инвесторы «Шайр» получат приблизительно половину. Сделка, которую должны одобрить не менее 75% имеющих право голосовать акционеров обеих компаний, ожидается к закрытию в первой половине 2019 года.
С учетом того, что рыночная стоимость «Шайр» превышает таковую для «Такеда», соглашение уместно воспринимать не приобретением, а, скорее, слиянием. Получившаяся компания с совокупным доходом свыше 31 млрд долларов займет девятое место в списке крупнейших игроков фармацевтического бизнеса планеты.
В первом предложении, выдвинутом «Такеда» в размере 41 млрд фунтов, на долю наличных средств приходилось 36%, пятая оферта в 46 млрд фунтов увеличила их пропорцию до 44%. Для оформления покупки японцам пришлось собрать почти 31 млрд долларов кредитных денег.
Впрочем, Кристоф Вебер (Christophe Weber), исполнительный директор «Такеда», поспешил успокоить инвесторов: мол, поглощение обеспечит генерацию изрядного количества денег, и потому долговые обязательства будут закрыты относительно быстро. Кроме того, где-то четверть лекарственного портфеля «Шайр» являются изолированными продуктами, часть которых вполне можно продать. Текущие издержки и затраты на исследования и разработку удастся снизить благодаря синергии расходов за счет перекрытия по инфраструктуре, маркетингу и разработке: как прогнозируется, по прошествии трех лет после поглощения экономия выйдет на ежегодных 1,4 млрд долларов. Опять же последует череда увольнений: как ожидается, из 52 тыс. сотрудников объединенного предприятия под сокращение подпадут оценочно 6–7% служащих.
Деятельность «Такеда» сфокусирована на трех направлениях: онкологических патологиях, желудочно-кишечных заболеваниях и нейробиологии. Объединение с «Шайр» перспективно по нескольким причинам.
Во-первых, пополнится ассортимент лекарственных средств для ведения неврологических/психических расстройств и болезней ЖКТ.
Во-вторых, откроется доступ к бизнесу редких болезней — высокомаржинальному и пока не испытывающему ощутимого давления со стороны конкурентов. Речь идет о гематологии (гемофилия A и гемофилия B, болезнь фон Виллебранда, тромбоцитемия), лизосомных болезнях накопления (мукополисахаридоз типа II, болезнь Гоше типа I, болезнь Фабри), наследственном ангионевротическом отеке.
В-третьих, будет подключен набор препаратов, получаемых из плазмы крови.
В-четвертых, не следует забывать об экспериментальном конвейере: если на позднестадийных этапах разработки «Такеда» находятся лишь три лекарственных соединения, то «Шайр» привнесет сразу семь молекул, проходящих клинические испытания фазы III или ожидающих регуляторного вердикта.
Наконец, экспертиза «Шайр» и ее каналы сбыта придадут «Такеда» мощный импульс вперед в том, что касается расширения присутствия на рынках за пределами Японии — в Соединенных Штатах и Европе.
Что касается самой «Шайр», если бы не удалось договориться с «Такеда», ей всё равно пришлось бы идти на кардинальные меры, включающие разделение бизнеса и продажу непрофильных активов. Акционеры «Шайр» столкнулись с продолжавшимся с начала 2015 года падением биржевого курса, который опустился с 56,85 фунтов за ценную бумагу до 29,53 фунтов в марте текущего. Снижение обусловлено главным образом переоцененной покупкой в июне 2016 года «Баксалта» (Baxalta) у «Бакстер интернешнл» (Baxter International): за 32 млрд долларов был получен портфель редких заболеваний, включая гемофилию. Однако с появлением инновационного антигемофильного препарата «Гемлибра» (Hemlibra, эмицизумаб) авторства «Рош» (Roche) оптимистичные настроения относительного развития «Шайр» в данной стезе изрядно поубавились. Вот почему многими инвесторами сделка с «Такеда» воспринималась как благоденствие.
Слияние «Такеда» и «Шайр», оценивающееся в 80 млрд долларов с учетом долга последней, — вторая крупнейшая сделка подобного рода за всю историю фармотрасли. Лидерство пока принадлежит «Пфайзер» (Pfizer), в 2000 году объединившейся с «Уорнер-Ламберт» (Warner-Lambert) за 90 млрд долларов.
В июне 2014 года «Шайр» отвергла попытку поглощения со стороны «ЭббВи» (AbbVie), которая была готова расстаться с 46,5 млрд долларов. В июле сумма предложения выросла до 51,5 млрд долларов, а затем еще до 54,8 млрд долларов. В октябре совет директоров «ЭббВи» проголосовал против сделки по причине изменений в американском законодательстве о налоговой инверсии. Курс акций «Шайр» потерял свыше четверти, но зато она получила 1,6 млрд долларов в качестве компенсации за провалившееся соглашение.
